• 多盈理财APP

    打造您的超级银行!

客服热线: 400-009-1833

如何投资基金资管产品

  • 来源:多盈金融
  • 2015-11-27
  • 热度 ( 1096℃ )

  在过去的“监管红利”下,基金子公司的业务规模急剧膨胀,目前已发展成为规模近7万亿元的资产管理机构。不过,对于投资者而言,这一市场仍略显陌生,对基金子公司产品仍普遍缺乏足够了解。

  四大类通道业务

  格上理财曾对基金子公司资管业务作了一下梳理,主要有以下几种:

  银行通道类业务

  根据格上理财统计,在所有基金子公司中,有银行系背景的达到14家,占比20.89%。这些公司受益于和银行的合作,大力发展通道类业务,不少银行系基金子公司资管规模已超千亿元。但审查、风控等实际控制权均为银行,基金子公司只作为通道发放委托贷款。不过,这类业务不涉及普通投资者。

  实际管理人为第三方的通道类业务

  今年6月,媒体曝出万家共赢资产管理公司10亿元资管产品未投向合同规定项目,而是转入另一家基金子公司金元百利资产管理公司。但两家公司均不是直接募集方和实际管理人,实际操盘者为深圳的两家私募基金公司,这是私募借道资管的通道类业务。需要引起投资者注意的是,目前有许多新注册的私募公司,主业已由传统证券投资改为类信托融资。这类私募在类信托业务方面经验较少,操作不规范。除私募公司外,还有不少其他第三方借道基金子公司,如有限合伙企业、房地产基金公司等。而不论第三方是谁,基金子公司在这类项目中多充当通道角色,并不参与项目实质管理与运营。

  资管嵌套信托通道类业务

  目前,市场上已有不少资管计划对接信托的产品,一般分为三种情况:第一种,扩充小额。这类资管嵌套信托的产品,通常由信托公司主导,把不太好募集或需要快速募集的项目借道资管,就可通过众多小额资金快速募集完毕。第二种,由于信托产品有刚性兑付的潜规则,而单一资金信托没有,因此信托公司通过发行单一资金信托,再由其他信托公司或资管机构来认购,就可避开刚兑潜规则。如此前,华宸未来资产管理的3亿元资管产品到期没有偿还利息。该项目由华宸未来募集资金投资于国元信托单一资金信托,再由国元信托投资于湖南信托单一资金信托,所投项目因非法占用土地问题不能付息,但华宸未来、国元信托、湖南信托则三方推诿。项目决策、管理、运作人为湖南信托,华宸未来虽未参与管理,但为资金募集方。这就是信托借道资管的嵌套类业务。第三种,信托公司揽到的不少业务由于受到监管方面限制,不能通过信托来发,很多信托公司就把业务推荐给基金子公司来做。信托公司前期已做好调研和风控,基金子公司这里只是过一道流程。这类业务多处于信托系背景的基金子公司中。根据格上理财统计,在所有基金子公司中,有信托系背景的达到19家,比银行系还多。格上理财研究中心的王燕娱表示,“这些并非由基金子公司主管的通道类业务,主要面临三大问题,一是权责不清,一旦出现问题就会出现几方相互推诿的情况;二是因为是通道业务,基金子公司在项目风控方面相对放松,甚至没有风控;三是基金子公司自身抵御风险能力较为薄弱,尽管是通道,也算是背负几万亿元的风险,无异于小马拉大车,很容易翻车。”

  主动管理类业务

  当然,基金子公司的快速扩张除了得益于通道类业务,接替信托,成为类信托业务的主力也是原因之一。由于信托业近年不断受到监管层严控,很多原本想通过信托融资的项目都转到基金子公司,尤其是地产类和基础产业类。然而,随着这类项目规模不断扩大,地产行业风险和地方债务风险都逐渐传导到基金资管行业,且基金子公司处在发展期,对项目把控不算严,也加剧了风险的升级。

  基金子公司资管风险较高

  数据显示,基金公司及其子公司专户业务10万亿元规模中,近7万亿元来自基金子公司。值得一提的是,在基金子公司融资类业务快速扩张的背后,其信用风险也在逐渐抬升。业内人士认为,由于产品设计和监管的差异,相较于信托等投资工具,基金子公司资管产品风险相对较高,投资者应审慎选择。

  记者了解到,与信托相比,基金子公司资管还存在以下不同:

  无净资本管理办法

  监管层针对信托机构制定的《净资本管理办法》,对信托公司盲目扩张、积累风险有很好的抑制作用。想要不断开展业务的信托公司必须不断增加注册资本,这也是为什么近年各信托公司不断增资的主要原因。然而,基金子公司没有净资本方面的任何约束,得以快速扩张其资管规模,同时风险也在增加,却没有相应的净资本可以抵御风险。

  资本实力较为薄弱

  根据格上理财统计,2014年,68家信托公司的注册资本之和达到上千亿元,而67家基金子公司注册资本合计为32亿元,占信托公司注册资本之和的2.69%,仅与一家大型信托公司的注册资本相当。同时,截至2014年6月底,基金子公司1.6万亿元的资产规模却占12.48万亿元信托资产规模的12.82%。基金子公司的风险抵抗能力远不如信托公司。

  无刚性兑付的潜规则

  信托业因其历史发展和在金融体系中的重要作用,决定了其违约难度较大,长期来还形成了刚性兑付的潜规则。然而,基金子公司作为一个新兴行业,则没有这种历史积淀和潜规则,且很可能会被作为市场打破刚性兑付的一个突破口。

  王燕娱认为,总体来看,基金子公司资管与信托相比,风险性较高一些。当然,由于基金子公司资管在投资领域上比信托更广,在审批运作方面比信托更方便快速,费用比信托公司收得更少,也不乏优质企业和项目选择通过基金子公司来融资。另外,基金子公司资管对于资金量在300万元以下的投资者有200个名额,而信托只有50个,且资管产品的收益率通常高于信托产品1%—2%,因此,资管产品特别受投资者青睐。

  格上理财建议投资者,选择基金子公司资管产品时,首先要尽量避免实际管理人为第三方的通道类业务,以及资管嵌套信托通道类业务中的第二种类型。同时,对于资管嵌套信托通道类业务的第一和第三种类型,要重点关注其最终投资企业及项目资质。其次,对于基金子公司发行的主动管理类业务,可以使用基本“五看法”:一看融资企业,选择实力雄厚,资产优质,运营稳健的公司;二看项目还款来源,一定要明确,可充足覆盖资管本息;三看风控措施,包括增级的抵质押是否优质充足,担保方实力是否强大;四看资管机构,其股东背景、资管能力及风控体系是否健全;五看产品期限收益是否与项目匹配,同等条件下,选高收益产品。

  • 【独家稿件及免责声明】凡注明 “多盈金融原创”之作品,未经多盈网书面授权,任何单位、组织和个人均不得转载、摘编或者采取其他任何方式使用上述作品。已获书面授权的,注明来源多盈金融。违反上述声明对多盈金融合法权益造成侵害的,将依法追究其法律责任。作品中的材料及结论仅供用户参考,不构成操作建议。获取书面授权请发邮件至:academy@51duoying.com
  • 第94133期

    经过了一年多的小步快跑的改革,人

关于多盈讲座

知识就是金钱!多盈网(www.51duoying.com)为广大投资者精选、梳理理财知识,以在线讲座的形式为大家答疑解惑,致力于让每位用户成为专业的投资者!

  • 存款时限 活期 整存整取 整存零取
    3个月 0.35% 1.1% --
    6个月 0.35% 1.3% --
    1年 0.35% 1.5% 1.35%
    2年 0.35% 2.1% --
    3年 0.35% 2.75% 1.55%
  • 贷款时限 商业贷款 个人住房公积金贷款
    1年以内 4.35% 2.75%
    1年至5年 4.75% 2.75%
    5年以上 4.90% 3.25%