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私募:人民币入篮长期利好 短期影响有限

  • 来源:多盈金融
  • 2015-12-02
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   国际货币基金组织(IMF)11月30日宣布将人民币作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入特别提款权(SDR)货币篮子。为此私募排排网邀请了赛亚资本董事长罗伟冬、前海方舟资本钟海波、泓湖投资策略总监冯宇、华泰证券首席金融分析师 罗毅,为广大投资者解读人民币加入SDR对市场的影响。

  罗伟冬:人民币加入SDR是长期利好 是人民币国际化的重要里程碑

  人民币加入SDR,无论对中国经济还是对中国股市,都是长期利好,是人民币走向国际化的一个重要里程碑。

  人民币加入SDR的影响:1、提升人民币流动性,加强人民币的内在含金量和储备价值。

  2、促进人民币自由兑换的进程,很难想象一个拥有IMF特别提款权的货币还不能自由流通。

  3、人民币的自由兑换将令人民币汇率变动连续和价格波幅扩大。

  4、从2015年的情况看,股灾导致内需暴跌,高房价导致出口下滑。人民币有继续贬值的巨大压力。

  5、对于A股来说,人民币一旦出现快速贬值的话,会导致资金出逃,人民币资金兑换成美元之后,会减少人民币M0和M1和M2,会造成A股大盘下挫。大家需要密切关注这个风险因素。

  6、一旦人民币出现阶段性贬值和流通货币大幅度减少之后,央行会继续投放货币来对冲,比如降准降息等等,会带来国债特别是长期国债的短期投资机会。

  钟海波:人民币加入SDR象征性影响大于实质影响

  人民币加入SDR的新闻只是对一个已知事实的确认,短期内对市场没有显著影响,象征性影响大于实质影响。不会为此加剧资本流入或流出,也不会因此放大人民币汇率的波动。

  人民币加入SDR虽然是意料之中的事情,但它终究是一个里程碑性的事件。它代表了全世界对中国改革进程的认可,也是人民币国际化的重大举措。它有利于提升人民币资产的吸引力,让中国企业与产品更好地走向世界,也有利于提升国内外投资者对中国市场的信心。

  人民币纳入SDR的核心条件是“可自由使用”,不要求人民币汇率形成机制改革,不要求人民币自由兑换。从长远来说利大于弊,这对于SDR的国际储备资产地位和人民币国际化是双赢格局,有利于营造更合理的国际货币体系,人民币也因此肩负新的国际责任。

  人民币加入SDR后,国内资本双向管制将慢慢打通,国内投资者可以去国外资本市场投资,国外的投资者也可以到国内市场来投资。如今深港通也“呼之欲出”,加入SDR也可促进A股纳入MSCI新兴市场指数,这都将为A股市场带来更多流动性。

  冯宇:人民币加入SDR短期对市场影响有限

  短期对市场影响有限,大家不要一提到汇率问题就联想对A股有多大影响。我们05年汇改至今,汇率对A股造成多大影响没有?这更多是人民币汇率自由化和以后资本项目开放的问题。

  罗毅:SDR入篮,万亿资金入场

  人民币国际化里程碑,将有万亿增量资金配置人民币股票资产。加入SDR虽然不会直接增加各国央行持有人民币资产,但这种国际性机构对人民币的认证效应会逐渐显现,同时随着中国在全球经济中地位的提升,境外央行会逐步提高人民币作为储备货币的占比。理论上央行的储备货币调整是晚于市场上主流资本对于人民币的认可的,这意味着境外市场将会先于央行配置人民币资产。我们测算,假设境外机构或个人持有人民币金融资产的占比达到日元外汇资产占比水平,将有约2万亿美元配置人民币金融资产,而约1.6万亿元人民币配置人民币股票资产,也就是相当于当前还有1万亿人民币左右的增量资金配置人民币股票资产。

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