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中签率和收益下降 基金年底打新现分歧

  • 来源:多盈金融
  • 2015-12-03
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在资金热捧新股时,新股中签率和收益率也随之下降,且明年新规下的打新收益将进一步下降,机构的打新策略将如何变化?

12月2日晚,多只新股公布网上中签率,其中润欣科技(300493)中签率低至0.1470%。而网下配售比例更低,三夫户外(002780)的网下获配比例低至0.03%。

深圳上德谷投资管理有限公司董事长赵立松表示,年底打新,第一拔的收益率低了,接下来有一些资金可能不愿再打,估计后面的中签率会相对高一点,其会侍机布局年底打新。当日记者采访的众多基金都表示会积极参与年末打新,但对于明年打新策略,多数基金表示将观望中签和收益率后再做决定。

年底打新分歧

“我们的打新大原则是平均分布,之后中签率高的话,就加大点筹码,但打新总仓位就是10%。”赵立松表示,“我们参与网上打新,做了顶格申购,这次参与的资金不多。我们会挑选行业相对好的新股参与。”

最后一波按老规则发行的28只新股被认为是“最后的盛宴”,因此有业内人士建议,可全部参与年底28只新股的打新。

机构无疑是此次打新的主力军。例如在最近10家拟上市公司发布的初步询价公告显示,广发基金旗下有9只基金参与这一轮网下新股发行。媒体报道指,据统计,广发聚安、广发聚惠、广发聚康、广发聚泰4只基金在本轮10只新股的网下询价中全部入围。

不过,对于网下获配比例低,好买基金公募产品主管胡锴隽对21世纪经济报道记者表示,从风险收益角度来看性价比不高。“本轮打新要募集的资金规模在20亿-30亿左右,考虑到网下打新至少要配2000万的底仓才能打。也就是说,你可能配了1%的仓位才能打,市场上下波动10%的话就意味着,你获得的收益可能是千分之二,你承受的波动可能是千分之一,从这个角度来看,性价比一般。”

深圳方圆360资产管理公司执行董事乐瑞祺表示,“年底的打新我们基本不参与了。原因是担心中签率低、收益低。还是明年打新市值配售好点,不用腾出资金来。”他表示,要到明年新规实施时再考虑打新了。

类似的选择颇受认同。华南一位私募基金经理也表示放弃了打新股。事实上,因为年底发行的都是中小盘股,发行股份少,机构网下打新的中签率非常低,对净值的贡献较小。

尽管打新对机构来说性价比不高,但比起固收类基金的收益还是胜出。胡锴隽表示:“今年最后三轮打新还是按无风险定价的。新股发行一般不超过23倍市盈率,收益还是有的,至少比货币市场的相对收益要高。”

不过,胡锴隽建议,“现阶段买打新要看情况,如果费率很低,没有什么进出费用,同时报价还比较优秀,还是值得做无风险配置。但考虑到年底打新不会出现像上半年那样好的收益,所以投资者打新还是要选一个比较好的产品,注意打新基金的费率结构。”

明年积极参与打新

不过,明年新规实施之下,打新又将是另一番景象。胡锴隽认为,今年最后三轮没有很强的参考性,“因为这三轮是照老规则来发的,之后会采用新规则,打新基金可能会配债券,会采用‘债券+打新’方式。打新基金也可以理解成一种债券增强型的打新基金。”

事实上,新股发行修改细则出来后,市场普遍认为打新收益空间会收窄。基金会如何选择呢?南方基金总裁助理兼权益投资总监史博表示,因为取消预缴款,同时市值配售所要求的持股市值不算太高,能够参与打新和符合全额申购条件的投资者账户数量将大幅增加,打新中签率和打新收益率都会往下调整。

“这是合理的,较低的新股定价产生的一二级市场价差利益,需更广泛更公平地在投资者中进行分配。由于打新确定中签前不占用资金,我们仍会积极参与打新,这将提供额外的收益率。”史博说。记者采访的多位私募基金也表示会参与明年的打新,但对于明年的打新资金配置,则表示,会先观望最早一批新规出来的打新中签率和收益后,再决定调整方向。

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