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中国公募业未来的四个关键

  • 来源:多盈金融
  • 2015-12-07
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  过去数年,受益于不断增长的国民财富、不断深化的市场化改革和不断放松的监管政策,中国公募基金行业获得迅速增长,展现出庞大的发展潜力。我见证了这个行业的转变与发展,在为行业整体增长感到高兴的同时,也了解到,中国要在全球公募基金市场取得领导地位,前路仍然漫长。

  公募基金业近年高速增长

  在国家经济实力增强的同时,中国资产管理行业尤其是公募基金也获得高速增长。2014年,公募基金资产总值达到7000亿美元,较2013年增长50%,这样的增长幅度远远超过成熟市场如美国和欧洲①。

  随着金融监管政策持续开放,分业经营壁垒被逐渐打破。除了传统的基金管理公司外,银行、基金、信托、券商、保险等金融机构也纷纷参与。另一方面,新的市场主体逐渐出现。2012年,首家基金子公司获批成立,短短三年基金子公司业务不断膨胀,成为融资方和其他金融机构的“新宠”。2014年初,私募基金登记备案制度实施,资产管理规模已达3万亿元人民币②。

  借鉴美国资管业发展经验

  尽管公募基金市场显著增长,但在全球市场中的占比仍不到3%。美国继续雄据全球市场,2014年市场占比达50%。全球十大公募基金公司也全部来自美国。

  美国资产管理市场的发展经验值得借鉴。上世纪七、八十年代,在国民财富不断增加、利率市场化推进、金融机构混业经营等条件的推动下,美国资管市场迅速发展,九十年代后,成为金融服务业中成长最快的领域之一。20世纪末到现在,行业进入稳步上升格局,并未受到经济增速放缓和周期性波动的显着影响。

  美国资产管理行业的发展,有赖于利率市场化的推进及政府对混业经营的放宽。中国目前的状况正处于利率市场化改革过程之中,2012年以来,一系列资产管理新政出台,加速了分业监管、混业经营趋势的显现,为资管行业包括公募基金提供了有利的市场环境。

  抓住未来机遇的四个关键

  中国的公募基金未来发展空间非常大,但同时也面临不少挑战。如何抓住其中的机遇,我认为主要在以下几方面:

  第一,提升对受托人责任与客户利益的意识。资产管理泛指金融机构受客户委托,通过专业投资管理,为客户资产保值增值。在美国等成熟市场,资产管理注重“差异化服务”理念,依据法规和委托人的投资目标、风险偏好、条件限制等因素,量身定做投资组合方案,并不时进行监控和调整,从而实现最大的投资效用。

  第二,拓宽产品多样性。中国近年市场化开放,带动了产品创新,但是除了传统的股票、基金、债券、外汇、货币市场等产品之外,衍生工具及另类投资产品相对不太普及。相比起美国,中国的可投产品有限,投资者难以有效分散投资组合的风险。

  第三,降低产品费用,优化长线投资表现。数据表明,低成本投资的表现比高成本投资更胜一筹。在美国,不少基金资产加权的费用比率均显示下降趋势。中国同业如能将费用大幅降低,长远可为投资者争取最优越的投资表现。

  第四,收费模式的转移,有助消除潜在利益冲突。目前,中国大多数的市场运作模型都是以某种形式收取发行费与管理费,基金发行人向分销商进行返还,而财务顾问的受薪方式则是以佣金制为主,因而无法正确协调最终客户的利益。参考欧美市场的经验,收费模式转移至费用制,在有助于增加透明度的同时,也会让投资者获得最好、最切合目标的投资建议,最终对投资者有利。未来,政府将逐步推进人民币国际化,加速利率市场化和进行金融改革,为公募基金行业提供理想的经营环境。


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