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2016年投基策略:不错过,不贪多

  • 来源:多盈金融
  • 2016-02-25
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  经过了2015年的大起大落,2016年,基金市场将以全新的面貌展现在投资者面前。只要市场持续运转,投资机会就依然存在。但市场在经过洗礼后,投资机会较以往更难把握,投资者需要掌握更多的专业知识来应对市场的潜在风险,既不可错过,也不可贪多。2016年,要关注那些预期明确的投资机会和投资品种,在降低系统性风险的前提下,争取更高的边际收益。
  
  随着市场的创新发展和相关政策的不断调整,公募基金在数量上早已超过股票,类型上也比股票更加丰富多彩。公募基金按照运作方式,有开放式、封闭式之分;按照交易场所,有场外、场内之分;按照定价模式,有根据净值定价、根据供求关系定价、根据特定交易策略定价之分。从交易方式来看,既有认购、申购、赎回,也有买、卖、套利交易。就套利本身来看,又分为ETF的套利、LOF的套利和分级基金的套利。2016年的投基机会将从2015年的市场顺延下来,其中值得关注的基金类型在于以下几类。
  
  1、混合基金
  
  混合型基金在2015年实现了大跃进式的发展,年内371只高仓位老式股基受《公开募集证券投资基金运作管理办法》对仓位限制的影响转型为混合基金,前期如火如荼的打新基金及现今发行火爆的保本基金都已纳入混合基金的大旗下,高达1200余只的基金数量使其成为中国公募基金市场的第一大类,也是近两年发展最快的一个基金类型。对于混合型基金,要在科学合理细分的基础上加以关注。具体而言,“高度灵配——相对收益基准”和“低度配置”这两个细分品种值得重点关注。
  
  按照济安金信基金评价中心的基金分类,“高度灵配——相对收益基准”中的“高度灵配”指的是(股票投资仓位上限—股票投资仓位下限)≥80%的相关产品。目前来看,最主要的是“0%~95%”的类型。“相对收益基准”指的是相关基金的业绩比较基准属性。回看2015年基金的业绩表现,以年净值增长率超过100%的为观察点,这个细分类型中,具有如此绩优表现的基金有9只,且年度绩效表现最好的基金也在这个类别之中。这个细分类别已经成为未来基金市场发展的最大类别,并将会对中国公募基金市场的发展产生深远的影响。
  
  “低度配置”基金指的是(股票投资仓位上限—股票投资仓位下限)<50%的相关产品。2015年,此类基金中有9只产品的年净值增长率超过100%。目前来看,此类基金主要由老式股基构成,即2015年8月8日按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》新规转型的一批股票投资仓位区间在“60%~95%”的股票型基金产品。这类产品以往一直是基金公司的发展重点,未来虽然会逐渐淡化。但近两年,此类基金仍有值得关注的价值。
  
  2、新式股基
  
  关注新式股基,主要由于其股票投资仓位高,历史平均在89%左右。当股市行情走好、且中长期趋势较为明确的时,此类基金通常会有良好的绩效表现。但投资此类基金一定要做好择时,否则极有可能吐回全部收益。2015年,此类基金中年度净值增长率翻番的产品仅有一只,且仅为104.58%,刚刚过线。
  
  3、ETF
  
  回顾指数基金在中国公募基金市场的发展历程,可以分为老式指基、增强指基、ETF、分级基金4个发展阶段。其中,ETF被动投资的效率高、跟踪误差小,推荐予以关注。2015年年净值增长率高于60%的6只指基中,4只是ETF(另外两只是分级基金)。无论权益类还是货币型ETF都属于场内范畴。作为交易成本极低、流动性良好的投资工具,ETF的发展前景值得期待。
  
  4、货币基金
  
  市场中存在一种悲观的看法,认为2016年货币基金的收益率将低于2%。笔者认为,基于当前的基础市场利率环境,以上情况大范围出现的可能性很小。从货币基金最近10多年的运作情况来看,绩效表现处于中游以上的货币基金产品,收益率始终超过同期银行定期一年存款收益,个别绩优品种会达到相当于甚至略超过一年定存利率两倍的收益水平。以货币基金长期的良好表现为基础,加之近似于活期存款的流动性,可以随时配置。尽管2016年2月1日开始实行的《货币市场基金监督管理办法》将货币基金剩余期限的上限由180天调整为120天,一些老式货基收益率有下降的可能性,但作为流动性管理工具,货基的可投资价值依然存在。
  
  5、保本基金
  
  保本基金主要有两方面优势:第一,有保证本金安全的承诺,能够将风险控制在投资者相对容易接受的底限范围内;第二,受惠于打新新政,保本基金近两年的年平均净值增长率在18%左右,显著高于传统纯债基金。2015年下半年以来,保本基金异常火爆,备受投资者青睐。共发行主要呈现3个特点:一是发行数量增加较快;二是提前结束募集较多;三是募集规模上限不断提高,最高已达到50亿元。
  
  不过,要注意的是,投资者如果想享受保本待遇,一般需要认购并持有到足够期限,如最常见的是持有3年。如果中间申购、中间赎回,也有可能出现亏损的情况。因此,投资保本基金,不仅要有较为清晰的资产配置计划,更需要较为长期、稳定的投资安排。此外,绝大多数保本基金的赎回费率很高,达到2%,投资者需要注意。
  
  6债券基金
  
  对于债券基金,从投资实战角度来看要依照不同的标准进行多层次、多角度的细分。其中,传统的纯债基金(不投资可转债的)作为近期最受欢迎的债基品种之一,具有典型的低风险特质,而收益率又相对较高;同时,如果是封闭运作的品种,理论上相较开放运作又更具优势。因此,从关注纯债基金的本质特征出发,可以将纯债基金作为重要的低风险配置品种,可多关注带有一定封闭期限的纯债基金产品
  
  此外,二级债基同样值得投资者关注。自2007年10月16日至今的全部基金业绩排名中,前20名就有两只二级债基的身影。可见,只要做好大类资产配置,攻守灵活,二级债基就可以取得较好的业绩。2015年新发行的债券基金里,二级债基是第二大细分种类,也说明市场整体比较认可此类基金。
  
  7、互认基金
  
  基金互认是指允许境外注册并受当地监管机构监管的基金向本地居民公开销售。中国内地证监会、中国香港证监会通过基金互认,将允许符合一定条件的内地及香港基金按照法定程序获得认可或许可后在对方市场向公众投资者进行销售。此类产品有南下、北上两种。南下的产品主要是各个基金公司自己推荐,通过双方监管层的审核可以在香港销售的老基金。符合南下初步条件的产品有900只左右,在基金中仅为少数,当属精品,值得投资者关注。北上的产品来自香港,最大的优点在于能够帮助投资者分散风险。从这些基金的过往业绩来看,笔者建议以固定收益类产品为主要投资对象。
  
  8、大数据基金
  
  所谓大数据基金,就是在选择成分股时,增加了一个特定渠道的市场关注度因子。这个特定渠道指的是各个与股票有较多关联的网络。大数据因子的核心在于能够更大概率地捕捉到市场中的热门股票。而相关股票之所以热门,很大概率是因为它们之前的市场表现领先。当前大数据基金有被动策略的和主动策略这两个心粉,建议投资者以被动策略的产品为主,其中还要以跟踪误差偏离度小的产品为主。
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