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华泰“天天发”:管理人提成占收益36%

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-28
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  “保证金理财产品的推出,正是为了把投资者从每天操作逆回购的辛苦劳动中解放出来。”一家基金公司固定收益投资总监此前推广保证金理财产品时说道。

  但是很多投资者指出,各种保证金理财产品都存在“美中不足”,因为管理人抽走了太多的收益。

  券商:业绩报酬提取高实际收益率低

  “券商保证金理财产品一般投资者能够拿到的都是一个基准收益,超额收益基本被券商以业绩报酬形式提取。”微博名为“权基”的投资者对第一财经日报《财商》表示,通常来说这种产品投资者能够拿到的收益率就2.5%左右。

  目前多家券商都推出了“客户保证金现金管理计划”,客户与券商签订协议后,券商可于每日收盘后,自动抓取签约客户存放在证券账户内的闲置保证金,用于投资银行间货币市场,第二天现金自动归还账户,不需要客户动手,不影响买卖股票。这类产品是目前所有保证金理财产品中最为方便的一种,不过收益率也最低。

  以华泰证券(601688)推出的“天天发”保证金理财产品为例,根据其官网数据,9月份以来产品的浮动7日年化收益率基本在4.5%以上。不过,这并不是投资者能够拿到的实际收益。按照其收费标准,产品无固定管理费,但按标准提取业绩报酬。如果产品收益超过业绩基准0.75%,且小于1.75%(业绩基准+100BP)的话,则管理人对该部分提取35%作为业绩报酬;若日年化收益率大于1.75%的话,则对该部分提取70%作为业绩报酬。

  华泰“天天发”成立于2012年8月21日,根据其年报和季报数据,产品份额基本在50亿至60亿之间。截至2013年第二季度末,该产品产生的总收益为1.76亿元,管理人提取的业绩报酬累计为8344.78万元,占产品收益的47.41%。

  按照产品契约书说明,业绩报酬将首先用于提取风险保证金,直至满足季度平均资产规模的0.3%且绝对额不少于500万,风险保证金将用于产品如果发生亏损时进行弥补。按照产品二季报数据,目前产品风险保证金余额为1990.2万元,那么管理人实际提取的业绩报酬达到6345.76万元,占产品收益的36.1%。

  以同样成立于2012年8月的国泰君安“现金管家”为例,产品固定管理费为0.9%,对于超过业绩基准2%(活期利率+1.5%)的部分提取30%业绩报酬。根据年报和季报数据,自产品成立以来至2013年二季度末,产品累计收益为5295.76万元,管理费和业绩报酬累计为1408.74万元,占产品收益的26.6%。该产品的总份额在10亿份至20亿份之间。

  目前来看,券商保证金现金管理产品均采取的是浮动管理费率制,按照一定比例提取业绩报酬,只是每家规定的业绩基准和提取方式有所不同。

  不过,总体来看,券商提取的业绩报酬都占据产品收益较大比例,投资者只能拿到一个超越活期存款的利率。比如兴业证券(601377)的金麒麟现金添利对产品年化收益超过2.5%的部分,提取100%作为管理人业绩报酬。也就是说,投资者能够拿到的收益率最高不超过2.5%。

  公募操作不方便转战银行“T+0”

  相较于券商保证金理财产品,公募推出的“T+0”货币基金管理费率低于券商,收益率也略高于券商保证金产品。

  以添富快线为例,固定管理费率为0.2%,托管费为0.08%,销售服务费为0.25%,A类收取服务费为0.35%。与传统货币基金相比,添富快线A类基金份额持有人需要多支付0.35%/年的增值服务费,综合费率为0.88%。按照产品2013年半年报数据,产品期末份额为50.8亿份,收益为2.81亿元,基金管理人提取的管理费为1364.95万元,占产品收益的4.85%。

  不过,这类产品操作起来却不是非常方便。“公募的保证金货币基金,其实也需要每天手动操作,很可能会忘记。”投资者“权基”指出,还有一个问题在于其对每天申购赎回有上限要求,很可能会发生买不到的情况。

  除了“T+0”申赎模式的保证金理财产品外,华宝兴业和银华采取了货币ETF模式。这种设计方式的好处在于不会有申购赎回限制,但是不利之处在于如果二级市场投资者行为高度一致时,二级市场交易价格可能会出现折价。从两只产品上市表现来看,如果临近季末债券回购利率走高,就会有很多投资者卖出货币ETF,从而导致其出现折价。另一方面,目前两只货币ETF的场内份额均较小,交易并不是活跃。

  在券商和公募的“T+0”保证金理财产品都有“美中不足”的情况下,部分投资者开始转战银行的“T+0”理财产品。不过,相比券商和公募产品,这种操作略微繁琐。投资者需要把资金从证券账户转入银行账户,然后申购银行“T+0”理财,资金隔夜后赎回即可享受一天的利息。

  目前,多数银行都推出了这种产品。比如工商银行(601398)的“灵通快线”、浦发银行(600000)的“天添盈1号”、上海银行的“易精灵”以及交通银行(601328)的“天添利”等。

  “我现在基本上证券账户中的现金都用来买浦发银行的产品,因为近期的年化收益率都在4.6%左右。”投资者小周指出,之前一直买的是上海银行的“易精灵”,年化收益率基本都在4%以上,最近浦发银行产品的收益率超过了上海银行。

  但是,并不是所有银行“T+0”理财产品都能达到4%以上的年化收益率,这种高收益率只是少数,大多数银行的收益率仍在2.5%左右。小周指出,一般来说大银行比如工行、招行收益率都比较低,都在2%左右;而小银行反而能给出比较高的收益率。

  需要注意的是,这类银行“T+0”理财产品也存在赎回无法满足的情况,尤其是在节假日。以浦发银行“天添盈1号”为例,该产品在开放期内任一工作日,若赎回份额超过上一工作日余额的30%,银行有权拒绝客户的赎回申请。插图/苏益

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