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[信托]信托破限 警惕低门槛风险

  • 来源:多盈金融
  • 2013-04-22
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  按照信托管理办法,投资额在300万以下的自然人最多50位,一直是信托产品的“紧箍咒”。传统信托产品由于募集规模大都超过5000万,因此100万成为信托产品认购的门槛。今年以来,开始有更多的信托公司尝试突破上述限制,一款海航集团的信托计划甚至最低门槛低至1万元。

  在当下信托行业刚性兑付光环逐渐淡化的背景下,突破“限制”的信托产品可能背后蕴含风险不小,投资者需格外谨慎,重点关注融资方的还款能力。一位业内人士表示,“好的项目即使300万门槛都抢破头,往往是项目一般或业务创新等才降低门槛。”

门槛最低仅1万

三类模式突破限制

  多盈金融网分析发现,主要有三种模式的信托产品突破上述限制。

  第一种是最为常见的“信托中的信托”即TOT模式。这类模式主要是通过一个信托计划认购另一个或多个信托计划,由于不需要专门对接某个实体项目,募资额不用过高,很多是两三千万即可成立,因此门槛可低至50万,有的甚至是30万元。不过,目前一般固定收益类信托TOT产品收益率在8%至9.5%间,低于传统意义上的固定收益类信托产品,收益率存在0.5至3个百分点的差距。

  利用“类公益信托”突破限制,是第二种模式。今年3月,安信信托发行了一款“阳光三号·百姓爱心”系列集合资金计划,这些产品门槛低至20万元,而且不受50人限制。在操作方式上,在普通信托产品基础上添加慈善的元素,投资者每认购1元时,就同时按照万分之三的比例向慈善机构捐款。实际上,自2010年以来安信信托发行了多款这类产品,也有专门针对60岁以上的投资采取20万门槛的设计,收益水平多在年化8%左右。有部分中小信托公司也有类似尝试。

  第三,借道券商资管和基金公司子公司发行“嵌套”式信托计划,也可突破50人限制规定。如去年底渤海证券发行的一款名为“蓝海系列巴南改造限额特定集合理财计划”,这是业内首只对接信托产品的券商集合理财计划,此后浙商证券等也发行了这类产品,目前不少子公司也在试水这一模式。不过按照相关管理办法,券商资管及基金公司子公司所发行的产品,最低认购门槛为100万,无法像上述两种模式一样降至几十万。

  此外,还有较为特殊的托靠“公司内部募集资金”的方式降低门槛,如一款海航集团股权收益权受让信托计划,收益率高达13%,而认购金额门槛仅为1万元,不过仅定向针对海航集团内部员工发行的产品。有业内人士指出,这类产品虽然针对每个人的门槛很低,但很可能是归集到某个账户认购信托产品,然后私下与员工签订代持协议。

营销意味更浓

还款能力考察最关键

  业内人士分析指出,“降低门槛”的噱头背后,可能营销意味更浓。投资者不能简单受低门槛的吸引,更需谨慎考察融资方还款能力。

  上海一家第三方理财机构人士表示,通过降低门槛,信托公司可降低营销的难度,加快募集速度,部分客户资源不足的后起信托公司也可增加购买量。此外,通过TOT信托公司也能形成资金池,保证信托公司的其他项目得以顺利募资成立,从而有效提高信托公司的项目效率。

  “通常大中型信托公司没有动力去降低门槛。好的项目即使300万门槛都抢破头,往往是不好的项目才降低门槛。”上述人士认为,要格外注意降低门槛的原因是什么,如果简单地是为了营销,投资者对这类产品需要谨慎,要看产品是否存在瑕疵,如果是因为业务创新,则可适当考虑。关键要看资金投向是否明确,考察融资方的还款能力以及抵押、质押、担保等风控增信措施。

  启元财富投资分析总监汪鹏指出,门槛过度降低可能导致不合格的投资人加入,这类投资者的整体抗风险能力较弱,和监管层的立法精神相违背,不适合对投资者保护,但也不可能成为行业趋势。

  好买财富分析师也表示,信托的固定收益产品还是一个比较适合高净值人群的产品,不合适不断地降低门槛。对客户来说,应首先关注该产品发行方的合法合规性,关注项目本身的还款能力及增信,获得合理的收益,而不要单从收益角度,单从门槛角度出发选产品。发行平台、项目本身还款能力,以及增信措施,这些肯定是投资者首先要重视的。

  此外,有业内人士表示,实际上投资者如果能提供一定的资产证明,普通信托产品突破100万门槛是可以的,只是往往信托公司没有太大动力去进行。

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