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力求“最懂东盟”坚持“铁三角”模式 东盟基金明年年中募集第二期资金

  • 来源:多盈金融
  • 2013-09-30
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  今年9月,中国-东盟投资合作基金(以下简称“东盟基金”)对外宣布,它完成了对泰国最大生物质发电公司的投资。

  从2010年5月开始运营至今,东盟基金已经投资了8个项目,分布在菲律宾、泰国、柬埔寨、老挝、马来西亚、新加坡等8个东盟国家。东盟基金正在积极向东盟十国辐射,它希望成为一家“最懂东盟”的中资背景的海外私募股权基金(以下简称“PE”),以及一个活跃在新兴市场上的负责任投资者。

  9月,一向保持低调的东盟基金执行总裁李耀博士及其投资团队接受了本报记者的书面访谈。他透露,基金今年下半年还将完成两到三个项目的投资。

  东盟基金的发展步伐一直与中国的国家政策同步。2010年1月,中国-东盟自由贸易区成立。数月后,东盟基金开始正式运营。今年9月,在出席中国-东盟博览会期间,中国国务院总理李克强表示中国与东盟的合作已经创造出“黄金十年”,有能力创造“钻石十年”,他进一步提出要打造中国-东盟自贸区的“升级版”。

  在李克强就加强中国-东盟合作提出的五点倡议中,他特别提到中国-东盟投资合作基金,强调要在中国与东盟的互联互通及产业合作中更好地发挥东盟基金的重要作用。

  在东盟基金成立之时,美国和欧洲的经济受困于各自面临的危机,而东盟地区却表现出了强劲的增速,成为最具活力的新兴经济体之一。尽管伴随美国退出QE的预期,亚洲新兴市场又面临一些动荡。但在过去3年多的时间里,东盟基金渐入佳境,第一期募集的10亿美元资金已接近使用完毕,预计将于明年开始第二期资金的募集。

  以互联互通为投资核心

  2009年,中国时任总理温家宝在博鳌亚洲论坛上宣布,中国决定设立一个总规模达100亿美元的“中国-东盟投资合作基金”。东盟基金董事长李若谷说,“东盟基金是中国专注于海外投资市场,经国务院批准的第一个股权投资基金。”李若谷也是基金的主要发起人——中国进出口银行的董事长兼行长。按照国际投资界对东盟基金的评价,它既是典型的市场化运作的私募基金,又带有准国家主权基金的背景。

  根据公开资料,除了中国进出口银行作为东盟基金主发起人外,东盟基金的基石投资人里还包括顶级国有企业机构以及国际投资机构,如中国投资有限责任公司、中银集团投资有限公司以及世界银行的国际金融公司等。

  相比之前两年签四个项目的速度,在过去一年的时间里,东盟基金已经完成了四个新的项目。

  东盟基金完成的最新一笔投资发生在泰国。今年7月,东盟基金签署了投资泰国最大生物质发电公司NPS的最终法律文件,这是东盟基金在东盟地区的第八个投资案例,也是其在泰国进行的第二笔投资。泰国副总理兼财政部长Kittirat Na-Ranong 在出席于9月在曼谷举办的投资庆祝仪式上称赞,这是中国合作伙伴协助泰国实现其能源结构优化,改变泰国依赖煤为基本能源现状的成功尝试,也是中泰两国新能源合作的典范。

  从2010年底开始,东盟基金与当地优秀企业及香港和记黄埔等合作,投资菲律宾、泰国等地的互联互通项目。

  在柬埔寨,东盟基金与中国企业联手,入股了柬埔寨光纤通信网络公司。2011年,东盟基金支持中国民营企业投资5000万美元入股亚洲钾肥集团有限公司,协助其开发建设老挝境内的亚洲一流的钾盐项目。

  此后,东盟基金连续完成了对柬埔寨全国智能电视项目和马来西亚铁矿石项目的投资。柬埔寨的光纤网络模式也扩展至缅甸,成为缅甸2014年举办东盟峰会的一项重要基础设施。东盟基金的投资更进一步触及东盟社会基础设施领域,在新加坡、印尼、澳大利亚和香港等地投资了基础医疗及健康管理项目。

  东盟基金对印尼最大镍铁加工项目的投资也已接近完成。

  迄今东盟基金投资的8个项目是从上百个项目中精挑细选而来,为此东盟基金团队的足迹也几乎遍及了东盟所有成员国。

  目前东盟基金的项目库里大约还有100个备选项目。这些项目需要面对层层筛选的流程。基金团队先要淘汰90%的项目,剩下10%的项目会提交给投委会,投委会再筛选掉其中30%-40%的项目。

  “我们有严格的一套程序。达不到社会环境标准,项目没有了;达不到商业标准,项目也没有了;如果没有很好的发展理念,项目没有了。我们自己就淘汰了很多项目。”东盟基金投资委员会的一名委员说。

  在成立之初,东盟基金确立了以公路、港口、机场、电网、通讯电缆等为代表的基础设施、能源和自然资源为投资目标行业。这一理念与东盟理事会提出的互联互通、产业发展的主旨不谋而合。

  互联互通是中国与东盟合作的重点领域,也是东盟实现在2015年建立东盟共同体的核心工作,而这也成为东盟基金的核心投资目标。在基金已经投资的项目中,互联互通项目占了一半。

  坚持“铁三角”模式

  对于东盟基金的商业模式,李耀博士总结为“东盟当地、我们和中国合作伙伴”的“铁三角”模式。做一个负责任的中国海外投资人也是东盟基金董事会反复强调的。此外,东盟基金还致力于发挥两个窗口作用,即中国企业“走出去”的窗口以及中国参与“南南合作”的窗口。

  东盟基金也在不断发挥其资本动员能力,即作为核心股本,动员其他合作伙伴、银行贷款资源等。在这一过程中,东盟基金发挥着牵引力或者说是催化剂的作用,与提供贷款的借贷机构形成合力。

  在决定是否对一个项目进行投资时,东盟基金有两个基本的权衡标准:商业成功和可持续发展的社会影响。一个典型的案例是柬埔寨国家智能数字电视网。

  2012年9月,东盟基金与柬埔寨著名的国家电视台合作,共同投资柬埔寨三合一智能电视项目。这一项目将为柬埔寨政府、企业、家庭提供以数字宽带网为基础的视频、互联网接入、通信等综合信息服务。在促进柬埔寨信息产业发展的同时,它还将加快当地电视数字化的进程,提升教育水平,

  惠及于民,实现国家事业和企业投资的双赢。

  “我们与中国-东盟投资基金合作的目标就是实现商业成功和社会影响的结合,柬埔寨三合一智能电视网就是一个典范。”柬埔寨著名投资家查尔斯·文说。

  在东盟基金的投资团队看来,东盟基金和其他PE有诸多的基本相似之处,但又有别于其他PE,它有着战略上的考量。

  “一方面是高度市场化的运营,推动整体的资本输出、技术输出,并得到一定的回报。另一方面,基金也产生很好的影响力,既有政治影响力,也有战略影响力,还在当地树立很好的标准,也就是社会和环境(E&S)标准。”东盟基金一位负责可持续发展的人员说。社会和环境效益评估流程已成为东盟基金交易流程中的关键组成部分。

  政府指导和市场化运作

  东盟基金进行的投资目前已有部分项目退出,收益率超过了25%。在选择最大化收益的退出时机时,东盟基金考虑的选项包括卖回给大的股东、上市或者第三方转让。事实上,那些没有明确退出机制的项目,东盟基金也不会进行投资。

  预计东盟基金第一期募集的10亿美元将在今年年底或者明年年初使用完毕,第二期资金募集将在明年年中展开。舆论和市场已经发出了扩大东盟基金规模的呼声。

  东盟基金更被认为是区域合作的一个突破口。在多哈回合谈判停滞不前的这几年,区域合作以前所未有之势迅速发展,跨太平洋(601099)伙伴关系协定(TPP)、跨大西洋(600558)贸易与投资伙伴关系协定(TTIP)、区域全面经济伙伴关系(RCEP)等贸易谈判正在改写国际贸易体系。

  美国主导的TPP谈判已接近尾声,而中国尚未加入谈判;不过对于东盟主导的RCEP谈判,中国已经明确表示将全力支持东盟推进这项工作。在缺席TPP谈判的情况下,中国与东盟的合作尤为重要。对意在推动中国与东盟合作的东盟基金来说,它将有机会在其中扮演至关重要的角色。

  对中国投资者而言,投资东盟不失为一个好的选择。事实上,在中国企业进行对外投资过程中,东盟已经成为一个主要目的地,中国已经成为东盟第四大外资来源地。但是,中国在东盟的累计股权投资只有300亿美元,与美国的1400亿美元规模相去甚远。

  作为东盟基金的另一条主线,投资东盟当地企业也因为这一地区经济所表现出的活力而涌现出了更多机会。

  如何在诸多机会面前找到合适的项目进行投资,同时贯彻政府的产业政策导向以及战略意图,这是李耀博士和他的团队需要寻找的答案。为此,东盟基金团队花了很多时间在看和谁打交道,在什么领域发力,如何发力等。同时也花费了大量时间策划、建立中国与东盟各国之间在宏观层面上的投资重点和策略。

  “我们不会为了赚点钱就投资,我们要看长远的发展,看和我们的价值、理念是否相合。我们的投资是智慧和使命的结合。”李耀博士说。

  在寻找合适投资目标的道路上,东盟基金也并不仅限于东盟,它还有更大的视野。市场猜测,在二期及以后的投资中,东盟基金在立足东盟和中国市场的同时,也将逐步放眼亚洲其他新兴市场。

  (本报实习记者李静姝对此文亦有贡献)

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